由于銀行的資金來自與客戶（如儲戶或債券投資者），因此對風(fēng)險的容忍度較低，傳統(tǒng)的銀行一般不愿介入技術(shù)類的、風(fēng)險較大的項目的貸款。而銀行又管理著我國金融體系中最大比例的資金，占全部社會融資來源的80%左右，應(yīng)該尋找合適的、風(fēng)險可控的途徑參與支持綠色技術(shù)。我們建議，應(yīng)該鼓勵銀行在綠色技術(shù)領(lǐng)域開展“投貸聯(lián)動”試點。投貸聯(lián)動，是指銀行與有經(jīng)驗的PE/VC基金或銀行集團(tuán)內(nèi)設(shè)的股權(quán)投資子公司共同支持綠色技術(shù)項目，由PE/VC基金提供股權(quán)融資，銀行提供配套貸款。在這種模式下，銀行可以借力專業(yè)化的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對項目的篩選和盡調(diào)能力，避免由于銀行內(nèi)部缺乏專業(yè)人員而出現(xiàn)投資失誤；同時，外部或內(nèi)部股權(quán)機(jī)構(gòu)作為股權(quán)投資者，承擔(dān)較大的風(fēng)險（和享受較高的未來收益），減少銀行在這些項目中所承擔(dān)的風(fēng)險[15]。

2016年4月，銀監(jiān)會將投貸聯(lián)動作為重點工作之一，并與科技部、人民銀行聯(lián)合出臺了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》。根據(jù)該意見，信貸投放由商業(yè)銀行來完成，股權(quán)融資的主體則可根據(jù)不同的投貸聯(lián)動運(yùn)作模式，可以由外部風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)（VC/PE）或商業(yè)銀行集團(tuán)內(nèi)部具備投資資格的子公司、產(chǎn)業(yè)投資基金來承擔(dān)；前者稱為內(nèi)部投貸聯(lián)動，后者稱為外部投貸聯(lián)動。

投貸聯(lián)動的國內(nèi)外案例已有不少。比如，成立于1980 年的硅谷銀行（Silicon Valley Bank，簡稱SVB），專門為中小技術(shù)型創(chuàng)新企業(yè)提供綜合金融服務(wù)，目前已發(fā)展成為金融集團(tuán)架構(gòu)（硅谷金融集團(tuán)）。集團(tuán)旗下有硅谷銀行，主要為技術(shù)企業(yè)提供貸款；旗下的硅谷資本（股權(quán)投資子公司）提供股權(quán)投資；硅谷銀行和硅谷資本之間形成投貸聯(lián)動機(jī)制[16]。硅谷銀行對固定資產(chǎn)較少、專利較多的技術(shù)企業(yè)提供專利質(zhì)押貸款。硅谷資本一般與其它風(fēng)投機(jī)構(gòu)共同投資于這些技術(shù)企業(yè)。

硅谷銀行有時有采用“認(rèn)股期權(quán)貸款”模式來對沖風(fēng)險。在這種模式下，硅谷銀行發(fā)放貸款時，硅谷金融集團(tuán)同時獲得企業(yè)的部分認(rèn)股權(quán)或期權(quán)，在企業(yè)公開上市或被并購時行使。采用認(rèn)股權(quán)證的貸款對象一般是早期階段的高技術(shù)企業(yè)，風(fēng)險較大，硅谷銀行集團(tuán)利用認(rèn)股權(quán)證的方法可以補(bǔ)償銀行面臨的部分信用風(fēng)險。

從國內(nèi)的實踐來看，已有招商銀行、南京銀行、北京銀行、興業(yè)銀行、民生銀行等開展了投貸聯(lián)動的業(yè)務(wù)試點。這些銀行的投貸聯(lián)動主要通過兩種模式，一是銀行+PE/VC/券商模式，為企業(yè)提供貸款和股權(quán)綜合融資服務(wù)。二是銀行+投資子公司模式。即借助銀行集團(tuán)的投資子公司，進(jìn)行直投業(yè)務(wù)，并銀行貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行聯(lián)動[17]。部分投貸聯(lián)動的項目已經(jīng)涉及了新能源、節(jié)能環(huán)保等綠色領(lǐng)域 （如招商銀行與SLARZOOM 光伏億家的戰(zhàn)略合作、民生銀行的“啟明星”所參與的節(jié)能環(huán)保等項目）。

但是，總體來看，投貸聯(lián)動的項目主要還在醫(yī)療健康、高端裝備制造、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用等領(lǐng)域，得到投貸聯(lián)動支持的綠色技術(shù)的項目還不多。主要問題包括：1）銀行和及其投資子公司以及銀行之外的PE/VC基金在綠色領(lǐng)域的專業(yè)能力還比較缺乏，項目識別能力有限；2）綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的中小企業(yè)數(shù)量較多，企業(yè)管理和風(fēng)控能力較弱；3）綠色技術(shù)的環(huán)境效益尚未得到監(jiān)管部門和市場充分的認(rèn)可，外部性尚未內(nèi)生化。

未來，要強(qiáng)化綠色技術(shù)領(lǐng)域的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)，應(yīng)該：１）鼓勵銀行內(nèi)部股權(quán)投資子公司和外部PE/VC投資管理公司建立跟蹤綠色技術(shù)的專業(yè)團(tuán)隊，包括成立銀行的綠色技術(shù)支行；２）與當(dāng)?shù)氐木G色科技孵化器、產(chǎn)業(yè)園合作，在投貸聯(lián)動過程中，對中小綠色技術(shù)企業(yè)配套提供孵化和服務(wù)能力；３）將央行和地方政府提供的綠色金融激勵政策（包括人民銀行的綠色再貸款、再貼現(xiàn)和地方政府對綠色項目的貼息、擔(dān)保）與綠色投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，降低投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的融資成本和信用風(fēng)險。