隨著多層次資本市場的蓬勃發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)正在加速從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)向金融經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，資本邏輯將逐步取代產(chǎn)業(yè)邏輯在經(jīng)濟(jì)中的支配地位成為決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的新規(guī)則。在這一背景下，立足自身特點(diǎn)，順應(yīng)市場趨勢，銀行系投行將在資本市場的大舞臺上將扮演更加重要的角色。

服務(wù)企業(yè)的并購重組、定向增發(fā)、股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)證券化、戰(zhàn)略合作等資本運(yùn)作的投行業(yè)務(wù)一般被歸類為交易型投行業(yè)務(wù)。交易型投行業(yè)務(wù)所服務(wù)的資本運(yùn)作對于上市公司和“擬上市”公司而言具有特殊意義，它們不僅能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的落地，更是企業(yè)市值管理的有效途徑。這些交易行為在為股東創(chuàng)造股權(quán)溢價(jià)、為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造盈利空間的同時(shí)，也為投資銀行提供了廣闊的業(yè)務(wù)資源。2014年，定向增發(fā)、重組并購、股權(quán)激勵(lì)等投融資活動涉及交易金額達(dá)到1.4萬億元。其中，開展定向增發(fā)的上市公司共有624家，募集資金9259.68億元，同比增長82%；219家上市公司完成重組并購，涉及交易金額4845億元；另有251家上市公司完成股權(quán)激勵(lì)，涉及交易金額270.52億元。作為資本和信息的樞紐，抓住交易型投行業(yè)務(wù)的歷史機(jī)遇要求銀行系投行打破固有格局，積極主動挖掘資源。

構(gòu)筑投行業(yè)務(wù)的全產(chǎn)品體系。銀行系投行脫胎于商業(yè)銀行，在繼承商行豐富資源的同時(shí)，也背負(fù)了與商行融合的包袱。銀行系投行發(fā)展必須突破的一個(gè)瓶頸是商行產(chǎn)品體系的隔離。傳統(tǒng)商業(yè)銀行是間接融資的媒介，間接融資市場的客戶高頻出現(xiàn)，客戶需求標(biāo)準(zhǔn)化。商業(yè)銀行對接儲蓄客戶和貸款客戶的產(chǎn)品自成體系，貫穿兩類產(chǎn)品體系之間的是銀行的風(fēng)險(xiǎn)審批部門?，F(xiàn)代商業(yè)銀行為了細(xì)化分工、提升效率，對不同產(chǎn)品、不同市場實(shí)行分部門、分條線管理，同一客戶的不同融資需求通常是分部門管轄、分團(tuán)隊(duì)審批。對商業(yè)銀行而言，分產(chǎn)品、成建制的管理體系是增加效率、對抗風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

投資銀行是直接融資市場的主導(dǎo)者，資本運(yùn)作交易的偶發(fā)性決定了投行客戶需求的個(gè)性化和多樣性，投資銀行不能以單一產(chǎn)品包打天下。在一個(gè)蓄勢待發(fā)的上市公司并購重組項(xiàng)目中，投行需要根據(jù)具體情況因地制宜地設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，再將交易結(jié)構(gòu)的種子播撒到市場中，歷經(jīng)交易執(zhí)行過程的風(fēng)吹雨打后，種子萌發(fā)長成桃李碩果，投行還要差異化地實(shí)施“收割采摘”，這一過程要求投行具備對接“全產(chǎn)品”的能力，以滿足交易型投行業(yè)務(wù)中客戶的多樣需求。

商行與投行業(yè)務(wù)的差異性要求銀行必須在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)“商投聯(lián)動”發(fā)展。這要求投行具備“穿越”商行產(chǎn)品體系的本領(lǐng)，能夠發(fā)起各類商行業(yè)務(wù)，以交易型投行業(yè)務(wù)調(diào)動和引領(lǐng)各類金融資源，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)綜合收益的最大化。近年來，工商銀行積極推行投資銀行的利潤中心體制改革，并提出了“建立與工行市場地位相匹配的投行業(yè)務(wù)”的集團(tuán)戰(zhàn)略，這與一些金融同業(yè)推行的投行事業(yè)部改革殊途同歸，都力求打造引領(lǐng)商行的投行品牌，賦予銀行系投行一個(gè)撬動集團(tuán)資源的支點(diǎn)。

打造資本與信息流通運(yùn)轉(zhuǎn)的樞紐。在形形色色的資本市場參與者中，投資銀行往往能夠最大化地凝聚市場資源，這并非由于投資銀行具備排他的壟斷資源，而是由于投資銀行是資本與信息流通運(yùn)轉(zhuǎn)的樞紐，能夠?yàn)榭蛻籼峁叭谫Y+融智”的綜合服務(wù)。

在金融資本制定規(guī)則的時(shí)代，收益最大化是最直接的資本邏輯，但運(yùn)用這個(gè)邏輯辦事卻并不容易。在房價(jià)過快上漲的時(shí)代，房地產(chǎn)投融資業(yè)務(wù)經(jīng)常被列入商業(yè)銀行限制進(jìn)入的行業(yè)領(lǐng)域，一方面是受到宏觀政策限制，另一方面也是基于規(guī)避資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)的考慮，但是高度趨利的投資銀行卻不會因此止步；在過去幾番A股牛市中，很多學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測市場風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)言過快上漲終將導(dǎo)致牛熊反轉(zhuǎn)，商業(yè)銀行謹(jǐn)慎觀望，但投資銀行卻不會因此止步。資本的趨利性是塑造資本市場理性的根本動力，敢于逐利和善于避險(xiǎn)是資本市場對投資銀行的必然要求，在交易型投行業(yè)務(wù)中，投資銀行的投融資行為必須以分享超額收益為動力。

投行融智服務(wù)的前提是信息匯集，銀行系投行要成為資本市場信息的樞紐，透視散亂分布的商行信息，形成以客戶為中心的信息網(wǎng)絡(luò)。憑借牌照積累的客戶基礎(chǔ)，國內(nèi)券商往往具備與上市公司和“擬上市”公司溝通的直線渠道，商行客戶覆蓋雖然更為廣闊，信息更加多元，但是信息有效性不足。商行信息缺乏主動性，大量信息散亂分布在間接融資層面，一方面欠缺投行的體系化，另一方面信息的深度和實(shí)用性不足，具有被動翻閱的檔案性質(zhì)。相反的，投行信息則具有勾畫市場版圖的主動性，信息必須深入到企業(yè)戰(zhàn)略、資本訴求、風(fēng)險(xiǎn)偏好等內(nèi)在層面，獲取客戶和市場的雙重視野。這就要求銀行系投行獲得透視商行信息的能力，強(qiáng)化歸集信息和處理信息的能力，積極主動地參與到各類資本市場交易之中。

在跨境投行業(yè)務(wù)中開拓國際視野。近年來，境內(nèi)外市場的聯(lián)動日趨活躍，境內(nèi)外市場在產(chǎn)業(yè)和資金融通方面的合作逐步深入。2014年以來，對外開放的各項(xiàng)頂層設(shè)計(jì)逐步落地，境外資本的引入與中國企業(yè)的跨境投資同時(shí)提速，“走出去”與“引進(jìn)來”進(jìn)入新階段，境外資本市場的動態(tài)對境內(nèi)資本市場交易行為的影響力正在放大。在境外中概股轉(zhuǎn)板退市、“一帶一路”沿線產(chǎn)業(yè)投資、中國制造的技術(shù)引進(jìn)等領(lǐng)域，境內(nèi)外資本市場已經(jīng)深入融合，離開全球視野，投行將被蒙住雙眼。

開拓國際視野要求銀行系投行借鑒境外資本市場的經(jīng)驗(yàn)與智慧，搶占跨境業(yè)務(wù)的市場空間。境外投資銀行的歷史悠久，經(jīng)歷了多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，參與了多次產(chǎn)業(yè)變革，在發(fā)展的過程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。境外市場的交易經(jīng)驗(yàn)和市場規(guī)則具有借鑒價(jià)值，國際投行在多產(chǎn)品運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)化解、推進(jìn)交易方面的技術(shù)手段值得銀行系投行學(xué)習(xí)。境內(nèi)外資本市場的融合與互動也要求投資銀行必須具備國際化視野。2014年以來，上海自貿(mào)區(qū)的示范效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，多個(gè)自貿(mào)區(qū)陸續(xù)掛牌。隨著人民幣國際化和金融體制改革的推進(jìn)，我國的對外開放正在從產(chǎn)業(yè)層面向金融層面深入，跨境業(yè)務(wù)的市場空間正在放大，參與跨境業(yè)務(wù)市場也要求銀行系投行具備國際化視野。