作為發(fā)展中大國，中國是世界上第二大溫室氣體排放國。中國能源環(huán)境方面的問題尤其突出。實行節(jié)能減排，實現(xiàn)低碳發(fā)展，構(gòu)建生態(tài)文明社會，已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

       在未來的幾年內(nèi)，如沒有大的政策波動，CDM項目依然是中國在低碳經(jīng)濟研究領(lǐng)域的主要著力點。在開展CDM項目合作的過程中，將會面臨諸如政治風險、制度風險、商業(yè)風險和不可抗力風險等。就CDM減排量的定價方式而言，可多采取浮動定價策略，以適應(yīng)項目合作期限較長且排放權(quán)價格不穩(wěn)定的特點。

       CDM一級市場與二級市場的價差較大，如2005年的價差為15.01元、2006年的價差為7.07元。過去，境外各類投資機構(gòu)將其在中國CDM市場上購買的CERs轉(zhuǎn)往二級市場進行再交易，獲得了非?？捎^的利潤。為避免類似于制造業(yè)的“貼牌”困境，除參與CDM項目的一級交易外，中國還應(yīng)嘗試逐步參與二級市場，并做好如下三個方面的準備工作：

       第一，針對參與碳金融二級市場交易的機構(gòu)，制定配套的管制策略，謹防出現(xiàn)監(jiān)管漏洞和監(jiān)管套利；

       第二，建立健全統(tǒng)計監(jiān)測體系和交易平臺，以便監(jiān)管部門能夠及時準確地了解低碳金融產(chǎn)品的交易信息和盈虧狀態(tài)，以實現(xiàn)準確及時的風險提示，維護市場穩(wěn)定；

       第三，提高產(chǎn)品的定價和風險控制能力，有關(guān)碳衍生品的發(fā)展歷史較短，回溯數(shù)據(jù)長度不足。

       在進行產(chǎn)品定價和風險控制時，應(yīng)充分考慮產(chǎn)品的風險和不確定性，謹防極端概率出現(xiàn)。

       作者單位：中國社會科學(xué)院金融研究所理財產(chǎn)品中心