（1）履約率超過99%，總體運行平穩(wěn)有序

截至2021年12月31日，全國碳市場在第一個履約周期共運行114個交易日，總體配額履約率約為99.5%。其間共有847家重點排放單位存在配額缺口，缺口總量約為1.88億噸，累計成交碳排放配額1.79億噸，累計使用國家核證自愿減排量（ccer）約3273萬噸用于配額清繳抵消(生態(tài)環(huán)境部，2022)。總體上看，市場交易量與重點排放單位缺口較為接近，交易主體以完成履約為主要目的，成交量基本能夠滿足重點排放單位履約需求。市場總體運行平穩(wěn)有序，價格穩(wěn)中有升，符合全國碳市場作為控制溫室氣體排放政策工具的定位和建設(shè)初期的階段性特征。

（2）配額交易價格與邊際減排成本相符，未來仍有上升空間 

全國碳市場在第一個履約周期中的配額成交均價為42.85元/噸，與其它主要國際碳市場相比處于較低水平，如下圖。若要碳市場有效發(fā)揮促進減排的作用，其配額價格不應(yīng)低于邊際碳減排成本。據(jù)清華大學(xué)能源環(huán)境經(jīng)濟研究所測算，目前中國全經(jīng)濟尺度的邊際減排成本大概是7美元，這與目前的碳排放權(quán)配額價格大致相符。在我國實現(xiàn)雙碳目標的進程中，隨著溫室氣體減排需求的進一步提升，我國全經(jīng)濟尺度的碳減排成本也將逐漸增加，配額價格將隨之上升。

2021年主要國際碳市場配額價格走勢圖

來源：ICAP（2022）

（3）市場活躍度略顯不足，交易集中在履約截止期附近

正處于建設(shè)初期階段的全國碳市場也呈現(xiàn)出市場活躍度較低、交易時間集中等現(xiàn)象。全國碳市場在第一個履約周期內(nèi)的換手率（turnover rate）僅為2%，遠低于歐盟碳市場的現(xiàn)貨市場換手率（2020年超過80%）和期貨市場換手率（2020年超過500%）（ICAP，2022）。從交易方式來看，首個履約周期中場外大宗協(xié)議交易量占比約83%，從一定程度上反映出碳價形成的市場化機制可能仍較為薄弱。

從交易信息來看，距離履約截止期較遠時市場活躍度相對較低，同時碳排放權(quán)配額的市場價格維持略低水平，而臨近履約截止期的市場活躍度相對較高(如下圖)。這在一定程度上說明重點排放單位目前以履約為主要驅(qū)動因素，尚未制定常規(guī)的交易策略，缺乏對碳配額資產(chǎn)進行主動管理的動力。

全國碳市場第一個履約周期量價走勢圖

來源：生態(tài)環(huán)境部，2022