連續(xù)沖擊100歐元的碳價(jià)的走勢，和跌跌不休的歐洲氣價(jià)形成了鮮明的對比，這也反映了自去年以來歐洲碳價(jià)和氣價(jià)脫鉤的形式并沒有變化。從理論上來說，碳價(jià)和氣價(jià)應(yīng)該是正相關(guān)，因?yàn)闅鈨r(jià)下跌會使得度電碳排放更低的天然氣機(jī)組更有優(yōu)勢，取代煤電，降低電力碳排放和配額需求，壓低碳價(jià)。但是，去年氣價(jià)暴漲之后，常出現(xiàn)的情況是，碳價(jià)反而下跌，這主要因?yàn)楦咂蟮哪茉磧r(jià)格給投資者帶來了損失，以及增加了工業(yè)企業(yè)的成本，所以他們甩賣碳配額來套現(xiàn)提高流動性。此外，沖突升級和對于歐洲經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂也使得機(jī)構(gòu)投資者減少對歐元掛鉤資產(chǎn)的敞口，出售碳配額。下圖顯示了近期內(nèi)碳價(jià)和氣價(jià)的走勢以及相關(guān)系數(shù)，近期內(nèi)跌落至負(fù)值。這反映了，氣價(jià)下跌，使得企業(yè)或者投資機(jī)構(gòu)獲得了多余的資金，可以來采購碳配額，推高了碳價(jià)，二者負(fù)相關(guān)。這也反映了近期氣價(jià)暴跌，碳價(jià)上漲，主要還是碳市場利好政策的推動作用。

圖5 : 歐洲TTF氣價(jià)以及碳價(jià)走勢和相關(guān)系數(shù)(Refinitiv Eikon, ICE)