碳價的走勢和能源市場完全相反。因?yàn)閾?dān)心俄羅斯的能源供給受到影響，全球石油天然氣和煤炭價格以及大宗商品等都因?yàn)槎頌蹙謩荻j升。布倫特原油價格漲至8年新高110美元。歐洲近月TTF天然氣從2月23日的75歐元每MWh漲至近200歐元。煤炭價格則從此前的不到200美元每噸漲到最高450美元每噸。

理論上來說，氣價和碳價一般是正相關(guān)的，但目前兩個之間完全脫鉤。這主要因?yàn)楦咂蟮哪茉磧r格給投資者帶來了損失，以及增加了工業(yè)企業(yè)的成本，所以他們甩賣碳配額來套現(xiàn)提高流動性。此外，對于歐盟經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂也使得機(jī)構(gòu)投資者減少對歐元掛鉤的資產(chǎn)的敞口，出售碳配額。由于俄烏沖突，短期內(nèi)能源安全將成為歐盟政策焦點(diǎn)而不是氣候政策 ，所以機(jī)構(gòu)投資者包括基金短期內(nèi)對碳市場的情緒比較悲觀。

圖2  2月23日以來TTF氣價(左，歐元每MWh)和歐盟碳價(右，歐元每噸)的走勢 來源：路孚特Eikon