由于碳市場是一個(gè)非常年輕的市場，雖然近幾年發(fā)展速度很快，但與其他完備的金融市場相比，發(fā)展歷史較短，市場監(jiān)管體系尚未完全成熟，受政府行為影響較大，控排企業(yè)參與碳交易可能面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，諸如：

1.履約風(fēng)險(xiǎn)

有的排控企業(yè)或許在減排履約過程中，會(huì)面臨減排工具不足的風(fēng)險(xiǎn)。減排工具包括企業(yè)投資的CDM項(xiàng)目、CER以及ccer等，由于受某種因素的影響(政策因素、價(jià)格變動(dòng)、項(xiàng)目審批程序等)，這些減排工具如不能如約到達(dá)控排企業(yè)手中，或致企業(yè)無法完成履約進(jìn)而遭受經(jīng)濟(jì)損失。再如CDM市場中某些缺乏資質(zhì)的企業(yè)通過貸款融資維持項(xiàng)目，而一旦CDM項(xiàng)目出現(xiàn)問題時(shí)，將引起后續(xù)一系列的違約風(fēng)險(xiǎn)。減排工具和相關(guān)監(jiān)管信息的缺失，是導(dǎo)致控排企業(yè)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的外部因素，是不可控的，只有加強(qiáng)碳市場監(jiān)管，規(guī)范市場交易行為，才能降低此類風(fēng)險(xiǎn)。

而清繳履約的時(shí)間窗口，會(huì)在一定程度上造成碳資產(chǎn)價(jià)格周期性波動(dòng)。因此，企業(yè)如果應(yīng)對市場波動(dòng)能力不足，或不了解自身排控情況，也會(huì)面臨履約風(fēng)險(xiǎn)。

2.濫用市場風(fēng)險(xiǎn)

在歐盟碳市場發(fā)展過程中，也曾出現(xiàn)過類似內(nèi)幕交易、碳補(bǔ)貼欺詐以及利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)手段等進(jìn)行的暗箱操作，如利用網(wǎng)絡(luò)釣魚軟件/黑客攻擊系統(tǒng)等竊取企業(yè)賬戶中的配額或核證的減排額。在2009年到2010年間，EU-ETS市場也連續(xù)發(fā)生過多起系統(tǒng)安全事故和利用碳交易系統(tǒng)進(jìn)行非法牟利的行為（詳見《中國碳金融交易市場的風(fēng)險(xiǎn)及防控》，孫兆東，2015年5月31日）。而與此同時(shí)，一些不法分子也可能利用碳市場進(jìn)行金融犯罪，如欺詐、洗錢以及非法籌資等。最典型的就是發(fā)生在歐洲市場的增值稅欺詐案件，碳市場中如出現(xiàn)的這類犯罪行為，對控排企業(yè)來說將面臨最為嚴(yán)厲的懲罰。上述歐盟發(fā)生過的案件亦是我國碳市場發(fā)展進(jìn)程中的前車之鑒，應(yīng)當(dāng)引起重視。

3.合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

碳排放交易體系的建立對于各經(jīng)濟(jì)部門也帶來了挑戰(zhàn)與機(jī)遇。對于電力及能源密集型行業(yè)，提高能效、降低排放是應(yīng)對碳排放交易體系的最基本的應(yīng)對措施，同時(shí)，相關(guān)規(guī)則的陸續(xù)出臺(tái)，也對企業(yè)提出了更高的環(huán)境合規(guī)要求。

一方面，《管理辦法》設(shè)定了重點(diǎn)排放單位企業(yè)自證的合規(guī)義務(wù)?！豆芾磙k法》分別明確提出符合條件的重點(diǎn)排放單位是主動(dòng)報(bào)告其納入重點(diǎn)排放單位名錄的責(zé)任主體，同時(shí)也是保證其于每年3月31日報(bào)送的排放報(bào)告真實(shí)、完整和準(zhǔn)確的責(zé)任主體。對于重點(diǎn)排放單位“企業(yè)自證”的責(zé)任設(shè)定，可以有效地避免在涉及資產(chǎn)的實(shí)際操作中數(shù)據(jù)質(zhì)量問題上可能產(chǎn)生的責(zé)任糾紛。

另一方面，《管理辦法》也細(xì)化責(zé)任追究情形，多手段加大懲戒力度?！豆芾磙k法》的第四十二條【不主動(dòng)報(bào)告處理】、第四十三條【未按規(guī)定報(bào)告處罰】和第四十四條【未履約處罰】分別對重點(diǎn)排放單位未主動(dòng)報(bào)告納入重點(diǎn)排放單位名錄，虛報(bào)、瞞報(bào)、拒絕履行排放報(bào)告義務(wù)或者拒絕接受核查檢查，未按時(shí)履行配額清繳義務(wù)等情況設(shè)置了不超過3萬元罰款的規(guī)定。第四十六條【聯(lián)合懲戒】提出省級生態(tài)環(huán)境主管部門向市場監(jiān)管、稅務(wù)、金融等管理部門通報(bào)并公告被處罰的重點(diǎn)排放單位。第四十九條【失信懲戒】提出對失信人員建立“黑名單”。上述進(jìn)一步細(xì)化了責(zé)任追究與處罰懲戒的辦法，從多維度規(guī)制了企業(yè)違法成本和違法的責(zé)任。

（作者胡嵐嵐為上海市錦天城律師事務(wù)所資深律師）