近幾個月來碳價仍然保持著和全球各大股指尤其是美股的高度相關(guān)性。這一現(xiàn)象繼續(xù)持續(xù)下去，疊加石油和基金投資者入市碳市場，使得股指的短期變動會繼續(xù)對歐洲碳市場產(chǎn)生較大影響。寬松的貨幣政策和經(jīng)濟復(fù)蘇的信心繼續(xù)推動歐美股指回漲，美國標(biāo)普500指數(shù)更是連創(chuàng)歷史新高，在8月25日繼續(xù)刷新紀(jì)錄收盤于3443.62點。股市的樂觀情緒，也對碳價起到了一定的支撐作用，間接推動了近期內(nèi)碳價的大幅回漲。

然而，在全球經(jīng)濟因疫情打擊而大幅衰退復(fù)蘇緩慢的背景之下，股指的屢刷新高，使得分析師對前景產(chǎn)生擔(dān)憂。摩根士丹利的分析師在最新報告中提出，美國三大股指的回升基本都是依賴蘋果等大型股票的上漲。今年初以來，蘋果以及其他四只大盤股累漲 49%，其他個股總體累跌 4%，這種單邊上漲的市場形勢給美股上漲制造了風(fēng)險，未來一旦遇到利率回升這樣的利空因素，標(biāo)普將遭遇明顯的回調(diào)。

這一擔(dān)憂不無道理。下圖4 顯示了特斯拉和蘋果公司自2015年以來的股價走勢，兩家公司在近期都經(jīng)歷了股價飆升。蘋果公司先是在8月19日成為美股首個市值突破2萬億美元的股票，又在8月24日股價突破500美金每股，特斯拉的股價則突破了2000美金。因此，一旦這些權(quán)重高的個股回調(diào)，拉低股指，那么機構(gòu)投資者也大概率會減持一些碳資產(chǎn)來彌補虧損，拉低碳配額價格。

圖4 2015年以來特斯拉(藍(lán)色線)和蘋果公司(橙色線)的股票走勢

作者: 秦炎 (Refinitiv首席電力與碳分析師)