“今年1月—10月，我國綠色轉型相關投資增勢較好。能源綠色轉型持續(xù)深入，清潔能源相關投資保持較快增長。太陽能、風力、核力、水力發(fā)電投資合計同比增長10.4%，保持較快增長?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人、總經濟師、國民經濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉在近日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上提到。

此前，《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出，落實促進綠色低碳發(fā)展的投資政策。

當前，我國綠色投資市場面臨哪些問題？“十五五”期間，如何完善相關政策體系？中國環(huán)境報記者專訪了中央財經大學綠色金融國際研究院副院長施懿宸。

綠色投資領域有哪些特點？

2024年7月，《中共中央 國務院關于加快經濟社會發(fā)展全面綠色轉型的意見》發(fā)布，提出到2030年，重點領域綠色轉型取得積極進展。

“對于綠色投資來說，需要重點關注的五大綠色轉型領域，包括能源、工業(yè)、交通運輸、城鄉(xiāng)建設以及農業(yè)?！笔┸插吩谡劶熬G色投資的基本情況時告訴記者。

從投資主體來看，不同的投資主體，亦有各自偏好。

政府投資，主要發(fā)揮引導和奠定基石的作用，并基于綠色轉型相關政策開展投資，傾向于投資私營部門不愿涉足的大型、長周期項目，從而引導更多社會資本流入相關領域。

今年9月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《節(jié)能降碳中央預算內投資專項管理辦法》，明確安排中央預算內投資資金，根據實際情況采取直接投資、資本金注入、投資補助等方式，專項支持重點行業(yè)領域節(jié)能降碳、煤炭消費清潔替代、循環(huán)經濟助力降碳、低碳零碳負碳示范、碳達峰碳中和基礎能力建設等方向。以上支持范圍中，重點行業(yè)領域節(jié)能降碳項目、煤炭消費清潔替代項目、循環(huán)經濟助力降碳項目、低碳零碳負碳示范項目等項目支持比例均為核定總投資的20%。

企業(yè)自主開展綠色投資，一方面是響應政策監(jiān)管、規(guī)避環(huán)境風險的防御性舉措，另一方面是基于對綠色資產盈利能力的明確預期，是主動搶占市場機遇、優(yōu)化資產配置的戰(zhàn)略選擇。在投資偏好上，更關注項目的經濟可行性和商業(yè)回報。因此，更側重于與自身低碳轉型、節(jié)能改造、數字化發(fā)展等掛鉤的項目。

社會資本則以機構投資者為主導，通過ESG基金、綠色債券等產品，為符合條件的綠色項目提供成本更低的資金，并引導資本流向環(huán)境表現更好的企業(yè)，主要在監(jiān)管綠色投資相關標準框架下，基于經濟回報、風險管理、投資策略等進行綠色投資的選擇。

從項目類型來看，基于《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》，綠色產業(yè)主要涉及節(jié)能降碳產業(yè)、環(huán)境保護產業(yè)、資源循環(huán)利用產業(yè)、能源綠色低碳轉型、生態(tài)保護修復和利用、基礎設施綠色升級、綠色服務、綠色貿易、綠色消費九大類別。風險偏好較低的機構投資者如商業(yè)銀行、保險機構等更傾向于支持回報穩(wěn)定、周期適中，且具備政策支持的綠色項目；風險偏好較高的機構投資者如私募基金、產業(yè)資本等則更青睞周期較長，但潛在回報率更高，具備成長性的綠色項目。

融資需求與項目特性錯位匹配突出

“對許多中小企業(yè)而言，參與綠色投資仍面臨高門檻、長周期與政策覆蓋面不足的突出挑戰(zhàn)?！笔┸插愤M一步解釋道，這不僅體現在項目本身，更深刻地反映在融資層面——企業(yè)的常規(guī)融資需求與綠色項目的特性之間存在顯著匹配度錯位。

較受青睞的大型、單體綠色項目與中小企業(yè)輕資產、小額度、靈活周轉的融資需求難以契合。綠色項目尤其是新能源基建、節(jié)能技術改造等，普遍具有前期投資大、回報周期長的特點，而一些中短期綠色金融產品難以匹配企業(yè)綠色項目融資需求。這種期限錯配迫使企業(yè)在項目遠未實現現金流平衡前，就不得不面臨再融資風險，更從長遠上削弱了其開展長期綠色投資的意愿與能力。

“對企業(yè)和社會資本而言，在參與綠色投資項目時可能會面臨項目盈利模式不清晰、投資回報周期過長、綠色技術不成熟導致的風險較高等問題，這需要監(jiān)管、市場、金融等多方共同發(fā)力去解決。”施懿宸表示。

當前，我國綠色投資政策體系已取得顯著進展。“《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》的出臺，首次構建了一套統(tǒng)一適用于綠色貸款、債券、基金、保險等各類金融工具的綠色項目判定標準，為形成規(guī)?；木G色金融市場奠定了堅實基礎?！笔┸插氛f。

然而，在至關重要的后端——信息披露環(huán)節(jié)，碎片化的問題依然突出。當前，披露要求在不同市場和金融產品間尚未統(tǒng)一，導致多數綠色項目的環(huán)境績效、碳減排量等關鍵數據，零散分布于企業(yè)年報、社會責任報告、綠色債券募集說明書乃至ESG專項報告等不同文件中，不利于投資者進行信息收集和橫向比較。

針對上述情況，施懿宸坦言，這可能引發(fā)新的市場挑戰(zhàn)。一方面，部分主體可能利用披露漏洞進行不實宣傳，為“漂綠”行為留下了空間；另一方面，它也阻礙了基于精準環(huán)境績效的定價機制發(fā)展，影響綠色金融資源的最優(yōu)配置。

在防范綠色投資領域的資金挪用、“漂綠”投資等問題上，目前監(jiān)管層面采取的措施以綠色金融數據報送和審查為主，在相關產品的認定上已有較為嚴格的口徑和流程。

但除標準化的綠色金融產品外，市場上還存在大量廣義的可持續(xù)金融產品。施懿宸表示：“類似部分帶有‘社會責任’‘可持續(xù)’標簽的債券和基金等產品尚未被統(tǒng)一明確定義和覆蓋，導致其在資金用途、環(huán)境效益披露等方面存在模糊空間。這就需要監(jiān)管層面進一步加強對廣義可持續(xù)/ESG投資的約束，形成相關標準從而減少‘漂綠’風險?！?/div>