近日，上海環(huán)境能源交易所（以下簡(jiǎn)稱“上海環(huán)交所”）公布《關(guān)于全國(guó)
碳排放權(quán)交易系統(tǒng)啟用單向競(jìng)價(jià)交易方式的公告》（以下簡(jiǎn)稱《公告》），宣布全國(guó)碳
排放權(quán)交易系統(tǒng)啟用單向競(jìng)價(jià)交易。該方式可以采用統(tǒng)一價(jià)成交或者申報(bào)價(jià)成交的成交價(jià)格模式，并設(shè)置最小申報(bào)數(shù)量和價(jià)格限制，每周多個(gè)交易時(shí)段。受訪人士指出，單向競(jìng)價(jià)為全國(guó)碳
市場(chǎng)注入更具活力的交易機(jī)制，也標(biāo)志著我國(guó)碳排放權(quán)交易在市場(chǎng)化定價(jià)與規(guī)范化運(yùn)行方面邁出新的一步。
據(jù)了解，單向競(jìng)價(jià)交易方式是國(guó)內(nèi)外成熟交易市場(chǎng)較為常見(jiàn)的交易方式之一，目前已基本形成一套較為成熟的操作流程和管理模式，總體風(fēng)險(xiǎn)可控、可行性較高。相較于此前的掛牌協(xié)議交易，單向競(jìng)價(jià)究竟有何不同？
復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心執(zhí)行主任李志青向《中國(guó)能源報(bào)》記者解釋：“此前是買賣雙方協(xié)商確定價(jià)格，更強(qiáng)調(diào)個(gè)體交易意愿的匹配性。而單向競(jìng)價(jià)交易改變了這種模式，是在競(jìng)價(jià)結(jié)束后，根據(jù)一定規(guī)則形成成交價(jià)格，符合條件的申報(bào)就按這個(gè)價(jià)格成交。在規(guī)定價(jià)格區(qū)間內(nèi)，以申報(bào)價(jià)格和申報(bào)時(shí)間進(jìn)行排序，并遵循價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則。也就是買方中出價(jià)高、出價(jià)早的先成交?！?/div>
李志青認(rèn)為，這種競(jìng)價(jià)交易方式對(duì)市場(chǎng)而言，能減少因個(gè)體溢價(jià)差異導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)，讓價(jià)格更好地反映整個(gè)市場(chǎng)的供需情況，更加穩(wěn)定。
南華大學(xué)
碳中和與核能發(fā)展創(chuàng)新研究院院長(zhǎng)張彩平在接受《中國(guó)能源報(bào)》記者采訪時(shí)表示，相較掛牌協(xié)議交易在流動(dòng)性不足時(shí)易受大單沖擊引發(fā)的價(jià)格跳漲，統(tǒng)一價(jià)成交模式通過(guò)買方隊(duì)列自上而下匹配可抑制個(gè)體擾動(dòng)，同時(shí)申報(bào)價(jià)成交模式允許賣方對(duì)不同買家差異化定價(jià)，在保障價(jià)格底線同時(shí)兼容需求異質(zhì)性。
值得注意的是，這種差異化設(shè)計(jì)也讓碳價(jià)更加合理。“這種機(jī)制革新顯著強(qiáng)化了市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。統(tǒng)一價(jià)聚合市場(chǎng)最高接受度，確立
碳配額公允價(jià)值基準(zhǔn)，使價(jià)格更精準(zhǔn)反映市場(chǎng)供需。申報(bào)價(jià)通過(guò)以買方申報(bào)價(jià)成交，釋放細(xì)分市場(chǎng)需求彈性。二者協(xié)同可提升價(jià)格形成的效率與公信力?！睆埐势秸f(shuō)。
據(jù)上海環(huán)交所介紹，目前在我國(guó)7個(gè)地方試點(diǎn)
碳市場(chǎng)中，單向競(jìng)價(jià)在市場(chǎng)調(diào)節(jié)等場(chǎng)景已有較多應(yīng)用基礎(chǔ)。現(xiàn)階段全國(guó)碳市場(chǎng)面向重點(diǎn)排放單位啟用單向競(jìng)價(jià)交易方式，可以在實(shí)踐中不斷健全完善相關(guān)規(guī)則、工作流程，提升管理能力水平，為后續(xù)開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)節(jié)、質(zhì)押處置等相關(guān)工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
■■降低企業(yè)隱性交易成本
《公告》規(guī)定，意向賣出方單筆單向競(jìng)價(jià)最小申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于10萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量。意向賣出方可以選擇競(jìng)價(jià)日期前1個(gè)交易日指定年度碳排放配額的收盤價(jià)或者收盤價(jià)的-10%作為底價(jià)。意向買入方最高申報(bào)價(jià)格不得超過(guò)競(jìng)價(jià)日期前1個(gè)交易日指定年度碳排放配額收盤價(jià)的+10%。
李志青稱，單向競(jìng)價(jià)交易設(shè)置申報(bào)數(shù)量門檻和價(jià)格限制，短期內(nèi)可能會(huì)使賣出企業(yè)的小額交易需求無(wú)法通過(guò)單向競(jìng)價(jià)成交，減少單向競(jìng)價(jià)的交易頻次；價(jià)格限制會(huì)約束價(jià)格自由波動(dòng)，可能使希望通過(guò)價(jià)格大幅變動(dòng)獲利的參與者難以進(jìn)場(chǎng)?！暗舱蛉绱?，長(zhǎng)期來(lái)看，這些設(shè)置有利于防范市場(chǎng)操縱和投機(jī)，維護(hù)市場(chǎng)公平穩(wěn)定，進(jìn)而可能提高雙方參與意愿?！?/div>
“相較于協(xié)議轉(zhuǎn)讓的分散協(xié)商，對(duì)賣出企業(yè)設(shè)置較高的門檻將小型企業(yè)排除在外，主力賣家集中于大型企業(yè)，便于釋放配額供給，并促使謹(jǐn)慎報(bào)價(jià)，抑制投機(jī)行為。”張彩平解釋。
交易方式發(fā)生變化，對(duì)市場(chǎng)參與主體會(huì)有何影響？上海環(huán)交所方面介紹，在交易市場(chǎng)中，企業(yè)在信息獲取、價(jià)格談判、籌措資金等環(huán)節(jié)會(huì)產(chǎn)生一定隱性交易成本。單向競(jìng)價(jià)通過(guò)提前向市場(chǎng)發(fā)布公開(kāi)競(jìng)價(jià)信息，使得意向買入企業(yè)有更多時(shí)間根據(jù)競(jìng)價(jià)信息做好交易前的內(nèi)部報(bào)批、資金籌措等各項(xiàng)準(zhǔn)備。對(duì)于單筆數(shù)量較大、詢價(jià)難度較高的交易需求，通過(guò)競(jìng)價(jià)方式，有利于降低議價(jià)成本，提升交易效率。
不過(guò)，李志青認(rèn)為，企業(yè)要在競(jìng)價(jià)中占據(jù)更有利位置，還需投入更多人力物力進(jìn)行市場(chǎng)分析和預(yù)測(cè)?！捌髽I(yè)可以通過(guò)優(yōu)化交易策略、加強(qiáng)市場(chǎng)研判，提升成本控制能力，長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)降低企業(yè)的整體負(fù)擔(dān)?！?/div>
■■鋪就未來(lái)發(fā)展路徑
作為全國(guó)碳市場(chǎng)交易機(jī)制新舉措，單向競(jìng)價(jià)的推行既適配當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際，也為未來(lái)發(fā)展預(yù)留了空間。
“我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)還處于初級(jí)階段，企業(yè)對(duì)
碳交易的認(rèn)知度并不成熟，單向競(jìng)價(jià)方式設(shè)置一些申報(bào)的數(shù)量門檻、價(jià)格門檻，有助于降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，也符合我們當(dāng)前市場(chǎng)處于創(chuàng)新階段、保障市場(chǎng)活躍度的目的。接下來(lái)，我國(guó)碳市場(chǎng)需探索碳
衍生品，比如推出碳期貨、碳期權(quán)等衍生品。屆時(shí)，與單向競(jìng)價(jià)交易機(jī)制相結(jié)合，企業(yè)可以管理好風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能增強(qiáng)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能?！崩钪厩嗾f(shuō)。
“未來(lái)我國(guó)碳市場(chǎng)優(yōu)化升級(jí)還需分階段突破：目前我國(guó)碳市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)作為控制和減少溫室氣體排放的
政策工具；中期應(yīng)逐步強(qiáng)化碳市場(chǎng)的金融屬性，激活配額調(diào)
節(jié)能動(dòng)性，開(kāi)放2026年前配額跨期存儲(chǔ)權(quán)；長(zhǎng)期則需重構(gòu)分配邏輯，依托單向競(jìng)價(jià)方式開(kāi)展配額有償分配，實(shí)現(xiàn)碳收入反哺產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的閉環(huán)?！睆埐势浇ㄗh，后續(xù)還需加強(qiáng)碳市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)，健全相關(guān)法律
法規(guī)，明確配額有償分配比例及跨部門監(jiān)管權(quán)責(zé)；此外，還要建立大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)異常交易，穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制，動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)配額流動(dòng)性。
上海環(huán)交所方面表示，當(dāng)前啟用的單向競(jìng)價(jià)交易方式適用于重點(diǎn)排放單位之間的交易活動(dòng)，對(duì)所有交易主體適用，全國(guó)各地方、各行業(yè)之間的重點(diǎn)排放單位均可參與，滿足各行業(yè)對(duì)配額的不同需求，進(jìn)一步提升全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)活力，完善碳價(jià)形成機(jī)制，推動(dòng)碳排放配額流動(dòng)和高效配置?！澳壳埃延兄攸c(diǎn)排放單位向上海環(huán)交所提交單向競(jìng)價(jià)委托申請(qǐng)，預(yù)計(jì)于7月中旬組織首場(chǎng)單向競(jìng)價(jià)交易。未來(lái)，上海環(huán)交所將持續(xù)通過(guò)線上線下多渠道開(kāi)展單向競(jìng)價(jià)宣講和培訓(xùn)，進(jìn)一步提升各行業(yè)企業(yè)的單向競(jìng)價(jià)交易能力?！?/div>
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