申港證券近日發(fā)布電力設(shè)備行業(yè)研究周報：2025年底前，風(fēng)電、光伏等新能源項目全面參與電力市場交易；2025年6月組織首次競價，明確各地不得將配置儲能作為新建項目核準(zhǔn)、并網(wǎng)、上網(wǎng)的前置條件，降低新能源項目初期投資壓力，推動儲能設(shè)施從“強(qiáng)制要求”轉(zhuǎn)向“市場驅(qū)動”。

以下為研究報告摘要：

投資摘要：

每周一談：山東新能源市場化改革破限謀長遠(yuǎn)

為貫徹落實國家能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，推動新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，近期，山東省發(fā)改委發(fā)布《山東省新能源上網(wǎng)電價市場化改革實施方案（征求意見稿）》《山東省新能源機(jī)制電價競價實施細(xì)則（征求意見稿）》。

改革目標(biāo)：破除新能源參與市場的制度壁壘，加速構(gòu)建“清潔低碳、安全高效”的現(xiàn)代能源體系，明確2025年底前全面實現(xiàn)新能源市場化交易目標(biāo)。

主要領(lǐng)域及措施：

儲能領(lǐng)域：2025年底前，風(fēng)電、光伏等新能源項目全面參與電力市場交易；2025年6月組織首次競價，明確各地不得將配置儲能作為新建項目核準(zhǔn)、并網(wǎng)、上網(wǎng)的前置條件，降低新能源項目初期投資壓力，推動儲能設(shè)施從“強(qiáng)制要求”轉(zhuǎn)向“市場驅(qū)動”。

電力輔助服務(wù)：在現(xiàn)有調(diào)頻、爬坡輔助服務(wù)基礎(chǔ)上，新增備用輔助服務(wù)交易，實現(xiàn)與現(xiàn)貨市場的聯(lián)合出清，增強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力。發(fā)電機(jī)組容量電費按有效容量、補償電價標(biāo)準(zhǔn)及容量供需系數(shù)動態(tài)調(diào)整，激勵機(jī)組提升運行效率。

存量項目：2025年5月31日前投產(chǎn)的存量項目，全電量入市交易，機(jī)制電價執(zhí)行國家上限（0.3949元/千瓦時），優(yōu)化電量上限并銜接現(xiàn)有保障利用小時數(shù)（70%-85%）。

增量項目：2025年6月1日起投產(chǎn)的增量項目，通過競價確定電價，機(jī)制電價原則上按入選項目最高報價確定（不高于競價上限）。競價規(guī)則包括競價申報主體、價格機(jī)制、競價電量總規(guī)模、競價上下限等。

對新能源企業(yè)的影響：

短期陣痛：新能源上網(wǎng)電價市場化改革使新能源企業(yè)的收益模式發(fā)生變化，存量項目收益面臨逐步縮減保障性收購比例的壓力，而增量項目面臨市場不確定性增加、上網(wǎng)電價下行等問題，部分企業(yè)可能會出現(xiàn)收益率下降的情況，導(dǎo)致一些新能源開發(fā)企業(yè)出現(xiàn)觀望情緒。

長期利好：從長期來看，改革將促使新能源企業(yè)更加注重技術(shù)創(chuàng)新、成本控制和管理優(yōu)化，推動行業(yè)從“補貼依賴”轉(zhuǎn)向“技術(shù)驅(qū)動”，從規(guī)模擴(kuò)張走向質(zhì)量優(yōu)先，為有競爭力新能源企業(yè)提供更廣闊的發(fā)展空間。

投資策略：

建議關(guān)注有望受益于電力系統(tǒng)建設(shè)的公司，比如陽光電源、德業(yè)股份。

行情回顧：

電力設(shè)備行業(yè)本周漲跌幅為4.02%，在申萬31個一級行業(yè)中，排在第3位。電力設(shè)備行業(yè)本周跑贏滬深300。本周上證指數(shù)、滬深300、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的漲跌幅分別為1.92%、2.00%、2.29%、3.27%。

在細(xì)分行業(yè)中，電機(jī)II、其他電源設(shè)備II、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池和電網(wǎng)設(shè)備漲跌幅分別為1.45%、4.37%、3.03%、4.23%、5.31%、2.74%。

風(fēng)險提示：

電力系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期。