民生證券近日發(fā)布廢塑料回收行業(yè)點評：我國碳排交易擴寬范圍，利好塑料裂解項目企業(yè)。 

以下為研究報告摘要：

事件。在近日舉行的中國發(fā)展高層論壇2025年年會上，生態(tài)環(huán)境部副部長郭芳對與會海內(nèi)外嘉賓表示，中國堅定不移走綠色低碳發(fā)展道路，將從5方面發(fā)力加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，培育壯大綠色低碳發(fā)展新動能。為積極應對氣候變化挑戰(zhàn)，將錨定“碳達峰”、“碳中和”目標，分階段推動能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變。積極穩(wěn)妥有序擴大全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋范圍，逐步擴展至化工、石化、民航、造紙等行業(yè)，探索碳排放配額有償分配等政策實施路徑。增加溫室氣體自愿減排交易市場項目供給，加快建設高效規(guī)范、公平公開、與國際接軌的全國統(tǒng)一自愿減排交易市場。

我國塑料制品回收率處于較低水平。自1950年以來，全球累計生產(chǎn)塑料超過100億噸，僅有9%被回收。2022年，中國塑料制品市場消費量1.08億噸，國內(nèi)塑料產(chǎn)量約7772萬噸，共產(chǎn)生廢塑料6000萬噸，回收1800萬噸，回收率僅約30%，廢塑料直接填埋和焚燒的比例分別為32%和31%。目前廢棄塑料碳排放仍處于較高水平，通過各類手段進行廢塑料回收再利用是減碳的重要手段之一。

惠城環(huán)保廣東廢塑料項目是石化行業(yè)減碳示范項目，建設進入收尾階段?；莩黔h(huán)保歷時多年，深入研究廢塑料裂解反應規(guī)律和廢塑料深度裂解機理，首創(chuàng)了基于循環(huán)流化床的混合廢塑料深度催化裂解制化工原料(CPDC)新技術，涵蓋裂解過程高效捕集氯化氫，混合廢塑料原料化，逆流床流化催化深度裂解反應器設計開發(fā)，等溫差壓輸送連續(xù)進料等一系列核心原創(chuàng)工藝。可實現(xiàn)將廢塑料連續(xù)穩(wěn)定進料、跨相深度催化裂解、制取低碳烯烴及單環(huán)芳烴，三烯三苯收率達到90%以上，實現(xiàn)了分子級單體循環(huán)化學回收，并建成100噸/年中試裝置，實現(xiàn)長周期穩(wěn)定運行?，F(xiàn)公司在廣東揭陽實施20萬噸/年混合廢塑料資源化綜合利用示范性項目，該項目是塑料化學回收領域最早進行產(chǎn)業(yè)化實踐的項目，經(jīng)濟效益良好，對于徹底解決塑料回收、助力石化行業(yè)減碳意義重大。2025年3月初，公司20萬噸/年混合廢塑料資源化綜合利用示范項目已進入點火前全面調(diào)試階段，3月17日至19日，廣東省省委書記黃坤明到揭陽市調(diào)研了東粵化學20萬噸/年混合廢塑料利用示范性項目考察工程建設進展，察看主營產(chǎn)品，詳細了解有關技術原理、特色優(yōu)勢、內(nèi)外銷渠道等情況。

投資建議：我國碳排放權(quán)交易市場覆蓋擴寬至化工、石化、塑料等行業(yè)，碳排放配額有償分配等政策落實，或?qū)⒓铀購氖聫U塑料回收相關項目的企業(yè)新建項目審批、提升項目經(jīng)濟性。我們看好政策落地對相關行業(yè)的影響，對廢塑料回收行業(yè)給與推薦評級。建議關注標的：惠城環(huán)保。

風險提示：1）政策落地進度不及預期；2）相關項目建設進度不及預期；3）原料來源不穩(wěn)定性。