華福證券近日發(fā)布公用事業(yè)研究報(bào)告：明確強(qiáng)制消費(fèi)綠證，推進(jìn)機(jī)制銜接&國(guó)際互認(rèn)。

以下為研究報(bào)告摘要： 

事件：2025年3月18日，國(guó)家發(fā)展改革委等部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)可再生能源綠色電力證書市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出2027年、2030年綠證市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)。

自動(dòng)核發(fā)&擴(kuò)大綠電交易&健全核銷&推動(dòng)跨省，多措并舉穩(wěn)定綠證市場(chǎng)供給：1）《意見》提出，原則上當(dāng)月完成上個(gè)月并網(wǎng)項(xiàng)目的建檔立卡以及電量對(duì)應(yīng)綠證核發(fā)，且提出逐月統(tǒng)一批量的自動(dòng)核發(fā)綠證，對(duì)比2024年7月印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步做好可再生能源發(fā)電項(xiàng)目建檔立卡有關(guān)工作的通知》（簡(jiǎn)稱《建檔立卡通知》）提及的“對(duì)后續(xù)新增并網(wǎng)項(xiàng)目當(dāng)月完成建檔立卡”以及2024年8月印發(fā)的《可再生能源綠色電力證書核發(fā)和交易規(guī)則》（簡(jiǎn)稱《規(guī)則》）提及的“按月統(tǒng)一核發(fā)綠證”，《意見》的“當(dāng)月完成上月”&“自動(dòng)”更強(qiáng)調(diào)綠證核發(fā)效率。2）《意見》提出要加快提升綠電交易規(guī)模，穩(wěn)步推動(dòng)可再生能源發(fā)電項(xiàng)目參與綠電交易。3）對(duì)比《規(guī)則》提及的“超過有效期或已聲明完成綠色電力消費(fèi)的綠證予以核銷”，《意見》提出對(duì)已消費(fèi)綠證憑證核銷；超期未使用或使用未聲明綠證自動(dòng)核銷；ccer的深遠(yuǎn)海風(fēng)、光熱按減排量核銷。核銷機(jī)制更健全。4）《意見》推動(dòng)綠證在全國(guó)更大范圍內(nèi)自由流通、優(yōu)化配置。

明確綠證強(qiáng)制消費(fèi)要求，激發(fā)綠證消費(fèi)需求：對(duì)比2024年1月印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)綠色電力證書與節(jié)能降碳政策銜接大力促進(jìn)非化石能源消費(fèi)的通知》（簡(jiǎn)稱《消費(fèi)通知》）提及的“各地區(qū)不得采取強(qiáng)制性手段向企業(yè)簡(jiǎn)單攤派綠證購(gòu)買任務(wù)，以及《規(guī)則》提及的“任何單位不得采取強(qiáng)制性手段直接或間接干擾綠證市場(chǎng)”?！兑庖姟访鞔_綠證強(qiáng)制消費(fèi)要求，指出依法穩(wěn)步推進(jìn)綠證強(qiáng)制消費(fèi)，逐步提高綠色電力消費(fèi)比例并使用綠證核算。以數(shù)據(jù)中心為例，《意見》要求國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心綠色電力消費(fèi)比例在80%基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升，考慮到權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)據(jù)中心用電量的測(cè)算有較大差距，我們?cè)诩僭O(shè)25年用電增速6%、新增綠電需求占比80%的統(tǒng)一假設(shè)上，采取多種方法測(cè)算，最后取均值。測(cè)算可得25年新建數(shù)據(jù)中心新增的綠電消費(fèi)需求350億千瓦時(shí)?！兑庖姟愤€指出要將綠電消費(fèi)納入上市公司ESG報(bào)告，從企業(yè)社會(huì)聲譽(yù)提升、標(biāo)桿企業(yè)的示范效應(yīng)等視角，預(yù)計(jì)綠電消費(fèi)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，《意見》還指出，加大綠色金融的支持力度，我們認(rèn)為將綠電消費(fèi)納入上市公司ESG報(bào)告后，有助于企業(yè)吸引更多的綠色投資，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)綠證消費(fèi)需求的增加。

完善綠證交易機(jī)制，優(yōu)化中長(zhǎng)期購(gòu)買協(xié)議：相較于《消費(fèi)通知》中針對(duì)綠證交易方面，規(guī)定了綠證交易方式以及國(guó)內(nèi)交易平臺(tái)。此次《意見》針對(duì)綠證交易機(jī)制深入提出了完善要求：需要健全綠證價(jià)格形成機(jī)制，加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測(cè)；強(qiáng)化綠證交易平臺(tái)建設(shè)。推動(dòng)分布式新能源就近聚合參與綠色電力交易?！兑?guī)則》中針對(duì)雙邊協(xié)商交易，鼓勵(lì)雙方簽訂省內(nèi)、省間中長(zhǎng)期雙邊交易合同。此次《意見》優(yōu)化了相關(guān)規(guī)定，提出推進(jìn)多年、年度、月度以及月內(nèi)綠色電力交易機(jī)制建設(shè)，鼓勵(lì)發(fā)用雙方簽訂多年期購(gòu)買協(xié)議；鼓勵(lì)各地通過綠色電力交易形式落實(shí)國(guó)家能源戰(zhàn)略、規(guī)劃，有效擴(kuò)大跨省跨區(qū)供給。此外在分布式新能源方面，鼓勵(lì)具備條件地區(qū)結(jié)合資源稟賦和用戶實(shí)際需求，推動(dòng)分布式新能源就近聚合參與綠電交易；并且加快設(shè)立省級(jí)綠證賬戶，完善電網(wǎng)代理購(gòu)電相應(yīng)存量水電綠證的劃轉(zhuǎn)機(jī)制。2024年全國(guó)分布式項(xiàng)目核發(fā)綠證5695萬個(gè)，同比增長(zhǎng)27.80倍，涉及分布式項(xiàng)目6.46萬個(gè)，分布式項(xiàng)目綠證核發(fā)已取得積極進(jìn)展。2024年存量常規(guī)水電項(xiàng)目，核發(fā)綠證15.75億個(gè)，相應(yīng)綠證隨電量直接無償劃轉(zhuǎn)。對(duì)2023年1月1日（含）以后新投產(chǎn)的完全市場(chǎng)化常規(guī)水電項(xiàng)目，核發(fā)綠證280萬個(gè)，該部分綠證可在綠證市場(chǎng)自由交易，我國(guó)在進(jìn)一步拓展綠證合法范圍取得了良好成果。

全面做好機(jī)制銜接，積極推進(jìn)國(guó)際互認(rèn)。根據(jù)《消費(fèi)通知》，在綠證銜接碳市場(chǎng)方面要求研究推進(jìn)，并加強(qiáng)綠證國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)研究制定。2024年8月印發(fā)的《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書與自愿減排市場(chǎng)銜接工作的通知》中，針對(duì)深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電、光熱發(fā)電項(xiàng)目有關(guān)企業(yè)，設(shè)立了兩年自主選擇核發(fā)交易綠證或申請(qǐng)CCER的過渡期，避免相關(guān)項(xiàng)目從綠證和CCER重復(fù)獲利，并且建立信息共享機(jī)制以及加強(qiáng)交易監(jiān)管。根據(jù)國(guó)家能源局綠證專題新聞發(fā)布會(huì)，2025年全面做好機(jī)制銜接，進(jìn)一步將可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重壓實(shí)至重點(diǎn)用能單位，今年擬對(duì)更多行業(yè)提出綠色電力消費(fèi)占比要求并使用綠證核算；積極推進(jìn)國(guó)際互認(rèn)，與主要貿(mào)易伙伴國(guó)家和地區(qū)開展綠證相關(guān)交流溝通，加強(qiáng)與歐盟方面溝通，推動(dòng)中歐適時(shí)簽訂綠證互認(rèn)互信協(xié)議。此次《意見》提出，綠證國(guó)際化方面，統(tǒng)籌做好國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)編制，推動(dòng)我國(guó)綠色電力消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際應(yīng)用，加快綠色電力消費(fèi)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)編制。加快綠證國(guó)際互認(rèn)進(jìn)場(chǎng)有助于實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)、應(yīng)對(duì)全球氣候治理。

投資建議：《意見》旨在促進(jìn)綠證高質(zhì)量發(fā)展，全力推動(dòng)再邁新臺(tái)階。到2027年，綠證市場(chǎng)交易制度基本完善，強(qiáng)制與自愿消費(fèi)相結(jié)合的綠電消費(fèi)機(jī)制更加健全，綠電消費(fèi)核算、認(rèn)證、標(biāo)識(shí)等制度基本建立，綠證與其他機(jī)制銜接更加順暢，綠證市場(chǎng)潛力加快釋放，綠證國(guó)際應(yīng)用穩(wěn)步推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)范圍內(nèi)綠證暢通流動(dòng)。火電板塊推薦江蘇國(guó)信，謹(jǐn)慎推薦申能股份、浙能電力，建議關(guān)注福能股份、華電國(guó)際；水電板塊推薦長(zhǎng)江電力，謹(jǐn)慎推薦華能水電、黔源電力，建議關(guān)注國(guó)投電力、川投能源、浙富控股;綠電板塊建議關(guān)注三峽能源、江蘇新能，謹(jǐn)慎建議關(guān)注龍?jiān)措娏Α?a target="_blank" class="relatedlink">浙江新能、中綠電。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期；地方財(cái)政壓力。