華源證券近日發(fā)布公用事業(yè)2025年第6周周報：綠電綠證交易規(guī)模創(chuàng)新高 電力集團披露2024裝機和未來規(guī)劃。 

以下為研究報告摘要：

電力集團年度會議召開完畢披露2024年新能源裝機情況及未來規(guī)劃。

近日，發(fā)電集團陸續(xù)召開年度會議，披露2024年新能源裝機情況及未來規(guī)劃，其中，國家能源集團新能源開工3118萬千瓦、投產(chǎn)2773萬千瓦，投產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)歷史新高，新能源規(guī)模提前1年超額完成“十四五”目標(biāo)；華能集團2024年新能源投產(chǎn)規(guī)模超2300萬千瓦，新能源累計裝機規(guī)模突破9500萬千瓦，我們測算為完成“十四五”規(guī)劃，2025年尚需投產(chǎn)新能源裝機2500萬千瓦；華電集團預(yù)計2024年新增新能源裝機2200萬千瓦量級，我們測算2025年需要再投產(chǎn)新能源裝機2750萬千瓦；國電投集團預(yù)計新增清潔能源裝機大部分為新能源，由此計算2024年新增量為2700萬千瓦，2025年需新增新能源裝機2781萬千瓦。

電力：綠電綠證交易規(guī)模創(chuàng)新高推動環(huán)境價值顯化

近期，國家能源局、中電聯(lián)分別發(fā)布2024年全國可再生能源綠色電力證書核發(fā)交易數(shù)據(jù)和全國電力市場交易數(shù)據(jù)。1）2024年12月，國家能源局核發(fā)綠證1.99億個，同比增長2.12倍。截至2024年12月，全國累計核發(fā)綠證49.55億個，基本完成對已建檔立卡的集中式可再生能源發(fā)電項目2022年6月以來歷史電量綠證核發(fā)。2）2024年12月，全國交易綠證1.14億個，其中隨綠電交易綠證2155萬個。2024年1-12月，全國交易綠證4.46億個，其中隨綠電交易綠證占比38%，單獨交易綠證占比62%。證電分離是當(dāng)前我國綠證交易的主要模式，這可能與交易便利性、綠電交易受網(wǎng)架限制等相關(guān)。3）2024年12月，省內(nèi)綠電交易電量213億千瓦時，同比增長390.8%，1-12月全國省內(nèi)綠電交易電量2048億千瓦時，同比增長280.9%。2024年全年，國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)省間綠電交易電量273億千瓦時，同比增加123.1%?？梢钥闯觯?024年省內(nèi)、省間綠電交易規(guī)模均大幅增長，而且綠電交易以省內(nèi)交易為主，省間交易較少，主要與網(wǎng)架限制相關(guān)。

2024年綠電交易、綠證交易大幅提升，這與國家政策推動密切相關(guān)。2024年2月，國家發(fā)改委發(fā)布《加強綠色電力證書與節(jié)能降碳政策銜接大力促進非化石能源消費的通知》，首次將綠證交易納入省級人民政府的考核，在此影響下，以內(nèi)蒙古、寧夏為代表的省份陸續(xù)出臺政策鼓勵省內(nèi)高耗能企業(yè)消費綠電，數(shù)據(jù)中心、電解鋁等高耗能行業(yè)也陸續(xù)出臺強制消納綠電政策，并明確規(guī)定消納比例，受此影響，2024年綠電、綠證交易規(guī)模大幅提升。

當(dāng)前提升我國綠電交易需求的實施路徑已然明確，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注其他省份/其他行業(yè)鼓勵消費綠電政策進展，通過能耗雙控、配額制等手段強制下游用戶使用綠電，提高綠電消費需求，目前內(nèi)蒙古、寧夏等高耗能占比較高的省份發(fā)展速度較快。我們認為，在當(dāng)前國家要求“建立高耗能企業(yè)可再生能源強制消費機制”的基調(diào)下，強制消費綠電的相關(guān)政策有望向其他高耗能行業(yè)、其他省份進行擴展，期待綠電交易規(guī)模持續(xù)擴大。

風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期、新能源投資放緩、用電量增長不及預(yù)期等