東海證券近日發(fā)布電池及儲(chǔ)能行業(yè)周報(bào)：電車銷量表現(xiàn)優(yōu)異，儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)景氣。

以下為研究報(bào)告摘要：

市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（12/23-12/29）申萬電池板塊整體下跌1.15%，跑輸滬深300指數(shù)2.50個(gè)百分點(diǎn)。主力凈流入前五為上海電氣、金盤科技、億緯鋰能、孚能科技、當(dāng)升科技；凈流出前五為寧德時(shí)代、陽光電源、曼恩斯特、科華數(shù)據(jù)、科士達(dá)。

電池板塊

（1）電車銷量?jī)?yōu)異，行業(yè)景氣度向好。乘聯(lián)分會(huì)：12月國(guó)內(nèi)新能源汽車零售預(yù)計(jì)140.0萬滲透率約51.9%，2025年春節(jié)較早，相關(guān)單位設(shè)備維護(hù)和假期安排提前，預(yù)計(jì)2024年12月部分廠商銷量轉(zhuǎn)移至2025年1月，對(duì)歲末年初的銷量有很好的平衡效果。各車企年底車企沖量，市場(chǎng)熱度有望進(jìn)一步提升，疊加新能源新產(chǎn)品迭代迅速，對(duì)市場(chǎng)銷量構(gòu)成有力支撐，預(yù)計(jì)2024年全年新能源汽車銷量達(dá)1250萬輛，同比增長(zhǎng)30%+。

（2）行業(yè)供給端有序調(diào)整，價(jià)格趨穩(wěn)。1）鋰鹽：工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價(jià)格震蕩運(yùn)行；2）正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過于求的局面下價(jià)格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣；3）負(fù)極材料：石墨化需求邊際改善，但價(jià)格維持在成本線附近，后續(xù)下降空間?。?）隔膜：本周隔膜市場(chǎng)需求穩(wěn)定，儲(chǔ)能和數(shù)碼淡季影響整體可控，月度排產(chǎn)持平；5）電解液：整體需求穩(wěn)定，本周六氟磷酸鋰價(jià)格震蕩運(yùn)行。

建議關(guān)注：寧德時(shí)代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2024年出貨480GWh，全年利潤(rùn)約505億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸，江西項(xiàng)目約3萬噸，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。特銳德：公司在保持傳統(tǒng)箱變電力設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的前提下，受益于電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)升級(jí)，未來有望迎來新的業(yè)績(jī)?cè)隽?。公司作為全?guó)充電運(yùn)營(yíng)商龍頭，在資金、渠道、技術(shù)、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源等方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前已扭虧為盈。

儲(chǔ)能板塊

（1）本周新增20個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目，11個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目。本周（截止12月27日）儲(chǔ)能招標(biāo)市場(chǎng)持續(xù)高景氣，從容量上看，儲(chǔ)能項(xiàng)目招中標(biāo)總規(guī)模為7.19GW/16.40GWh，其中招標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為5.36GW/12.01GWh；中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為1.83GW/4.39GWh；中標(biāo)價(jià)格方面，本周儲(chǔ)能EPC及儲(chǔ)能系統(tǒng)均價(jià)均有所抬升。

（2）國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能需求有望持續(xù)景氣，低價(jià)形勢(shì)仍延續(xù)。1-11月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)共計(jì)完成儲(chǔ)能采招43.74GW/149.71GWh；價(jià)格端來看，儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)年內(nèi)屢創(chuàng)新低，11月4小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)最低報(bào)價(jià)已跌破0.4元/Wh；儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)來看，仍以2小時(shí)儲(chǔ)能為主，占比約55.5%，4小時(shí)儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)占比有所提升，為32.5%。本月山東省人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于健全完善新能源消納體系機(jī)制促進(jìn)能源高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提出要鼓勵(lì)發(fā)展集中式電化學(xué)儲(chǔ)能，配建儲(chǔ)能項(xiàng)目單個(gè)規(guī)模原則上不低于3萬千瓦，鼓勵(lì)與新能源項(xiàng)目聯(lián)合參與電力市場(chǎng)交易。十四五收官將至，政策加碼下國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能需求有望持續(xù)景氣。

建議關(guān)注：上能電氣：1）公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括上游儲(chǔ)能逆變器、中游儲(chǔ)能電池PACK產(chǎn)線及下游電站。2）公司充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)光儲(chǔ)一體化布局，儲(chǔ)能產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)開拓，中標(biāo)多個(gè)大額儲(chǔ)能項(xiàng)目，儲(chǔ)能逆變器出貨量國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。