海通國際近日發(fā)布新能源板塊行業(yè)周報(bào)：光伏協(xié)會“四問”抵制低價中標(biāo)，11月國內(nèi)裝機(jī)同比增長17%。

 以下為研究報(bào)告摘要：

本周周觀點(diǎn)：今年我國光伏裝機(jī)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，根據(jù)12月20日國家能源局披露的數(shù)據(jù)，2024年1~11月，我國光伏新增裝機(jī)206.3GW，同比增長25.88%。其中11月光伏新增25GW，同比增長17.26%。我們認(rèn)為，全國光伏裝機(jī)規(guī)模的持續(xù)增長，反映出光伏產(chǎn)業(yè)在“雙碳”目標(biāo)下的重要地位。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會CPIA公眾號，國家能源集團(tuán)新疆電力巴州發(fā)電公司60萬千瓦光伏項(xiàng)目于12月17日公示中標(biāo)候選人，設(shè)置最高限價0.6313元/瓦，協(xié)會對其低價中標(biāo)光伏項(xiàng)目的行為發(fā)出“靈魂四問”：一是是否落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求，防止“內(nèi)卷式”競爭；二是限價低于行業(yè)成本近10%，其計(jì)算依據(jù)是否合理；三是是否符合國資委和發(fā)改委要求，選擇全生命周期性價比最優(yōu)并對異常低價投標(biāo)分析研判；四是是否存在形式主義，僅以最低價中標(biāo)忽視履約能力和質(zhì)量保障。我們認(rèn)為，此事件將強(qiáng)化行業(yè)自律，促使企業(yè)避免惡性低價競爭；同時，可能推動行業(yè)協(xié)會完善限價機(jī)制，引發(fā)政府加強(qiáng)招投標(biāo)監(jiān)管，促進(jìn)行業(yè)從“內(nèi)卷”中走出。綜合來看，中國光伏行業(yè)當(dāng)前的高增長態(tài)勢與“雙碳”目標(biāo)的推動力密切相關(guān)，但要實(shí)現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，必須強(qiáng)化政策、行業(yè)自律與市場機(jī)制的有機(jī)結(jié)合，杜絕惡性競爭，推動質(zhì)量和技術(shù)提升，保障行業(yè)邁向更高質(zhì)量的增長。

本周關(guān)注組合：電池硅料（通威股份，鈞達(dá)股份，協(xié)鑫科技），新技術(shù)（隆基綠能、愛旭股份、帝爾激光、邁為股份），逆變器（陽光電源、德業(yè)股份）。

產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格整體趨穩(wěn)。根據(jù)Infolink Consulting公眾號12月19日最新報(bào)價，多晶硅致密料均價為39.0元/kg，環(huán)比持平；硅片端，P型182/210硅片均價分別為1.15、1.70元/片，環(huán)比持平；N型182/210硅片均價分別為1.12、1.40元/片，N型182硅片環(huán)比下降0.02元/片；電池端，PERC電池182/210均價分別為0.28、0.28元/W，環(huán)比持平；TOPCON電池均價0.28元/W，環(huán)比下降0.01元/片；組件端，單玻182/210、雙玻182/210四種型號組件均價分別為0.66、0.67、0.68、0.69元/W，環(huán)比持平；中國集中式、分布式均價分別為0.68、0.70元/W，環(huán)比持平，海外組件均價相比前一周整體持平，TOPCON組件均價0.71元/W，HJT組件均價0.87元/W，環(huán)比持平；輔材端，3.2mm/2.0mm鍍膜光伏玻璃均價分別為19.50、11.75元/平方米。

最新一周漲跌幅排名靠后，光伏板塊估值偏低。我們選取52家光伏企業(yè)作為樣本，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，光伏板塊最近一周（2024年12月16日-12月22日）漲跌幅-6.36%，跑輸滬深300指數(shù)4.61百分點(diǎn)，相比SW行業(yè)分類各板塊漲幅排名靠后；年初以來光伏板塊累計(jì)漲跌幅為0.54%，跑輸滬深300指數(shù)33.03個百分點(diǎn)，相比SW行業(yè)分類各板塊排名靠后；光伏板塊2024年12月20日TTM-整體法估值為19.35倍，與SW行業(yè)分類各板塊相比，排名位于中間偏后部分，估值相對較低；光伏板塊TTM整體法估值自21年底到23年底持續(xù)下降，24年初開始逐步上升，光伏板塊相對滬深300的估值溢價1.60倍，與估值變化趨勢基本一致。

風(fēng)險提示。行業(yè)政策波動風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；新技術(shù)替代風(fēng)險；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險。