五礦證券近日發(fā)布電氣設備行業(yè)周報：極越深陷經(jīng)營危機，新能源車品牌洗牌進行中。

以下為研究報告摘要：

新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評（2024年11月30日-12月13日）

能源金屬

鋰：碳酸鋰價格低位震蕩。12月上旬，鋰鹽開工率徘徊在50%左右，產(chǎn)量環(huán)比小幅提升，需求端無明顯備貨趨勢，鋰價低位徘徊。

鈷：價格穩(wěn)定，需求未見明顯回暖。12月上旬，鈷市場保持穩(wěn)定，供應端保持充足，冶煉廠正常生產(chǎn)，但下游市場需求有限，主要依賴長單采購。

鎳：價格震蕩，需求疲軟。12月上旬，印尼鎳礦產(chǎn)量持續(xù)增加，但下游不銹鋼和新能源領域需求未見明顯回升。市場觀望情緒較重，短期內(nèi)鎳價可能繼續(xù)在低位震蕩。

電池及材料

11月，我國動力和其他電池銷量為118.3GWh，環(huán)比增長7.2%，同比增長40.1%。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈有望處于底部區(qū)間，我們認為后續(xù)鐵鋰材料或?qū)⒂休^強的漲價動力。

新能源汽車

中國：銷量仍處于旺季，品牌的大洗牌進行中。在政策及年底旺季推動下，11月國內(nèi)零售同增50.9%，滲透率達到52.3%；然而品牌方面持續(xù)洗牌中，傳統(tǒng)車企與華為合作更加緊密，廣汽與華為深化合作打造全新品牌，阿維塔與華為將在產(chǎn)品開發(fā)、營銷及生態(tài)服務等領域深度合作；新勢力二三線品牌仍然在出清中，極越深陷經(jīng)營危機，哪吒汽車更換CEO調(diào)整戰(zhàn)略。

海外：英國新能源車增勢亮眼，美國增長平穩(wěn)，其他國家未有明顯改善。11月英國新能源汽車同增34.9%，滲透率環(huán)比增長5.1pct達到35.3%；美國同增25.8%，滲透率環(huán)比提升0.4pct至10.4%。新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評（2024年11月30日-12月13日）

光伏/風電

光伏：“促進光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展專題座談會”在四川宜賓召開，形成行業(yè)防內(nèi)卷的自律配額，各企業(yè)根據(jù)配額來指引2025年生產(chǎn)出貨，從而將價格拉回到相對合理水平，產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)回升在即。同時多晶硅期貨期權將于12月26日和27日上市，在期貨價格引導下多晶硅定價趨于合理。

風電：國電投第二批風機中標結(jié)果出爐，低價中標現(xiàn)象明顯減少，行業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)象緩解，在風電抵制低價競爭倡議后，產(chǎn)業(yè)鏈價格出現(xiàn)企穩(wěn)回升。

儲能/電網(wǎng)

儲能：堅定看好儲能長期需求空間，優(yōu)先關注頭部企業(yè)。對于新型電力系統(tǒng)而言，當前儲能滲透率低，且經(jīng)濟性拐點將至。近期，頭部企業(yè)紛紛加快海外布局并屢獲海外大單，海外利潤逐步兌現(xiàn)，儲能有望成為未來三年新能源行業(yè)基本面最好、景氣度最高的細分板塊。

電網(wǎng)：直流特高壓產(chǎn)業(yè)鏈有望于25H1迎來利潤釋放周期。近期隴東山東直流線路山西段全線貫通，特高壓4直1交預計將在25年6月前投運，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、隴東-山東直流、寧夏-湖南直流、哈密-重慶直流。特高壓直流設備商即將迎來利潤釋放周期。

電力（新能源/傳統(tǒng)能源）

電力：光伏行業(yè)自律公約引熱議，技術升級帶來的洗牌更值得期待。近期，33家光伏企業(yè)在光伏協(xié)會組織下簽訂自律公約，我們認為這對供給側(cè)的約束效果仍待觀察，在需求面臨關稅和消納問題的背景下，行業(yè)總體產(chǎn)能過剩狀態(tài)短期仍難以改善。本輪“供給側(cè)改革”更多起到托底作用，技術升級帶來的供給出清可能性是更值得期待的方向。