利率市場化程度與債券市場發(fā)展有密切聯(lián)系。首先，利率市場化要求有一個完善的金融市場。利率市場化實際上是培育一個金融市場由低水平到高水平、由簡單到復雜形態(tài)轉(zhuǎn)化的過程，因此需要建立一個具有品種齊全結(jié)構(gòu)合理的融資工具體系、市場主體競爭意識充分、信息披露制度規(guī)范的金融市場，以保證貨幣資金能夠?qū)崿F(xiàn)有效配置。其次，利率市場化能夠促進債券市場的發(fā)展。自由資金市場允許各類需求主體進行債券融資，增加券種的多樣性，從而能夠滿足不同偏好投資人的需求；利率市場化也能夠使得利率更加公平合理，可以增加投資者購買積極性，從而促進交易量提升、提高市場流動性。

作為我國利率市場化改革的突破口，銀行間同業(yè)拆借利率和債券市場利率先行放開。1996年6月放開了銀行間同業(yè)拆借市場利率，1997年7月銀行間債券市場成立并放開債券回購和現(xiàn)券交易利率，1998年9月放開銀行間市場政策性金融債券和國債發(fā)行利率，1999年9月實現(xiàn)銀行間債券市場國債利率招標發(fā)行，2007年1月上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）正式運行，貨幣市場基準利率培育工作也全面啟動。在存貸款利率市場化方面，遵循“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的順序，于1996年至2010年間累計放開、歸并、取消本外幣利率管理種類一百多種。2004年11月實現(xiàn)了外幣存貸款利率市場化，并實現(xiàn)了金融機構(gòu)貸款利率無上限、存款利率放開下限的突破，金融機構(gòu)定價能力進一步提升。利率市場化改革極大地推動了我國債券市場的發(fā)展，目前銀行間市場及交易所一、二級市場都基本實現(xiàn)自主定價，以Shibor為基準的利率定價體系也基本形成。同時，債券基金和信托公司等理財通道的出現(xiàn)，在變相促進存款利率市場化的同時，也促進了債券市場交易規(guī)模和流動性的提升。