近年來，與ESG相關的投資項目正在迅速增長。ESG的英文全稱為“Environment， Social and Governance”，即項目考評中需衡量企業(yè)的可持續(xù)性和“環(huán)境、社會、治理”三方面的核心要素。隨著“雙碳”戰(zhàn)略的推進，綠色金融、低碳發(fā)展成為未來重點，與ESG的可持續(xù)發(fā)展相契合，成為銀行業(yè)轉型ESG投資的有力抓手。

　　一、國際銀行業(yè)ESG投資市場日趨成熟

　　2016年以來，國際ESG投資發(fā)展迅速。隨著國際金融業(yè)普遍向綠色金融、低碳經濟轉型發(fā)展，低碳和零碳行業(yè)發(fā)展利好，可再生能源(風電、光伏)、電氣化交通、新能源汽車等新能源及相關技術行業(yè)將成為銀行的新增長引擎，各國能源結構將經歷重大改革。由此可見，全球推動綠色金融等可持續(xù)發(fā)展的資金缺口龐大，預計到2050年全球將需要100萬億美元至150萬億美元的投資才能實現(xiàn)溫度下降1.5度的目標，這相當于每年需要3萬億美元至5萬億美元的投資，其中三分之二為亞洲國家所需。這一轉型也為銀行業(yè)帶來新的業(yè)務機遇，銀行等金融機構通過調整業(yè)務策略，抓緊綠色轉型帶來的產業(yè)、客戶及投資者偏好等新機遇。

　　國際商業(yè)銀行ESG發(fā)展時間較長，從投資角度來看，銀行等金融機構主要通過持續(xù)發(fā)展綠色金融業(yè)務實現(xiàn)其業(yè)務轉型，具體表現(xiàn)在三個方面：一是綠色金融資產規(guī)模的增長，多數國際大型銀行還制定了自身的綠色金融戰(zhàn)略融資目標，并在定期發(fā)布的環(huán)境和社會相關報告中披露融資目標的工作進展(表1)，以便相互監(jiān)督和督促自身開展多樣化的綠色金融業(yè)務，確保自身及社會可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃穩(wěn)步推進，其中與ESG相關的貸款是企業(yè)信貸市場中增長最快的部分。在2019年歐洲發(fā)放的1020億歐元的貸款中，有350億歐元的綠色項目貸款和670億歐元的可持續(xù)性項目貸款；二是相關產品的創(chuàng)設，除了傳統(tǒng)的綠色債券、綠色貸款外，碳配額質押融資、能效抵押貸款、綠色票據、綠色汽車貸款、綠色信用卡等多項綠色創(chuàng)新產品應需而生，如渣打銀行在2020年推出了首個可持續(xù)發(fā)展債券和世界上第一個可持續(xù)存款以支持其在ESG戰(zhàn)略上的可持續(xù)發(fā)展目標；三是融資政策的優(yōu)化，綠色項目成為信貸支持新重點，不少國際商業(yè)銀行等金融機構已表示其信貸業(yè)務將進一步向可持續(xù)基建、清潔技術及可再生能源項目等綠色及可持續(xù)產業(yè)傾斜。此外，銀行業(yè)對支持化石能源所帶來的聲譽風險越來越警惕，部分領先的國際商業(yè)銀行已宣布停止向新建燃煤發(fā)電廠和動力煤礦項目的新客戶提供融資，并逐步退出煤炭融資業(yè)務。如花旗銀行依據其ESRM政策，提出將逐步取消對收入的25%以上來自動力煤開采企業(yè)的融資，并且不再為動力煤開采、燃煤發(fā)電、北極天然氣開采等碳排放領域的新增企業(yè)或項目提供融資服務，且規(guī)定2025年底將碳排放企業(yè)信用敞口降為2020年的50%，到2030年關閉信用敞口。

　　涉足ESG項目投資的銀行無疑會付出更高的盡職調查成本，這是否能夠轉換成為長期價值和回報是投資人最為關注的問題之一。貝恩公司(Bain & Company)近日出具的一份報告對全球ESG項目在銀行領域的投資現(xiàn)狀進行了分析。報告指出，涉足ESG項目投資的銀行可能會付出更高的盡職調查成本，但風險成本卻大幅下降：以五年平均風險成本為比較標的，全球價值銀行聯(lián)盟(Global Alliance For Banking On Values)歐洲成員的風險成本相比2019年資產排名前25的歐洲銀行低32%。

　　銀行風險成本的降低源于所投ESG項目公司更為謹慎的經營理念。致力于ESG實踐的公司管理者會更加審慎經營以避免貸款違約，同時這些公司的環(huán)境運營風險通常要低于傳統(tǒng)業(yè)務公司，如能源政策和其他新法規(guī)可能會對傳統(tǒng)業(yè)務公司帶來經營挑戰(zhàn)。除了風險成本的降低，越來越多的證據表明，可持續(xù)性投資對銀行的財務回報和盈利能力具有積極影響，其中之一便是提高客戶的忠誠度。報告調查中，具有強大可持續(xù)性特征的銀行客戶評價高于同行，強烈的客戶忠誠度又將帶來更高的客戶終身價值和更低的服務成本。

　　二、我國銀行業(yè)金融機構ESG投資發(fā)展進入快車道

　　國內銀行業(yè)的ESG投資主要通過綠色金融的發(fā)展得以落實，早期主要體現(xiàn)在綠色信貸業(yè)務上，近幾年逐步發(fā)展到綠色債券、ESG銀行理財、碳金融等產品的創(chuàng)新與實踐中。

　　綠色信貸無疑是當前國內綠色金融市場中規(guī)模最大的品種。2021年末，我國綠色貸款余額15.9萬億元，同比增長33%，存量規(guī)模居全球第一。從綠色貸款的投放方面來看，主要方向是基礎設施、綠色交通、環(huán)保、水資源處理、風電項目、生態(tài)環(huán)境、清潔能源等綠色產業(yè)金融需求。在加大綠色信貸投入的同時，部分商業(yè)銀行也持續(xù)降低“棕色”資產的投資規(guī)模，對鋼鐵、煤炭、有色金屬等產能過剩行業(yè)實施“有保、有控、有壓”的差異化信貸政策，兩高一剩行業(yè)貸款余額占比逐年下降。

　　綠色債券是綠色金融市場中規(guī)模僅次于信貸的產品。2021年境內綠色債券發(fā)行量超過6000億元，同比增長180%，余額達1.1萬億元。其中，2家銀行突破千億承銷規(guī)模，1家銀行突破千億發(fā)行規(guī)模。具體來看，興業(yè)銀行在境內外累計發(fā)行綠色金融債券 1454.56 億元；工商銀行2021 年內累計完成 67 只各類綠色債券的主承銷工作，協(xié)助各類發(fā)行人募集資金 1401.30 億元，主承銷規(guī)模 636.37 億元；中國銀行承銷境內、境外綠色債券發(fā)行規(guī)模分別為1294億元人民幣、234億美元，債券市場持續(xù)發(fā)力推動產業(yè)與金融綠色轉型。

　　另外，2021年由央行推出的碳減排支持工具對新能源、工業(yè)生產制造等領域的綠色項目提供了前所未有的融資便利。碳減排支持工具被視為綠色金融領域強有力的政策工具，截至目前6家國有大行碳減排貸款總和為16643.94億元，占21家銀行碳減排貸款總額的76.38%，占總額七成以上；3家政策性銀行碳減排貸款總和為323.91億元，占碳減排貸款總額14.87%；6家股份行碳減排貸款總和為190.66億元，占碳減排貸款總額的8.75%。除了供給端的綠色貸款和債券外，國內一些商業(yè)銀行也開始從供需兩端發(fā)力豐富ESG投資品種，如作為ESG領跑者的興業(yè)銀行發(fā)揮綠色金融集團優(yōu)勢，協(xié)同興業(yè)信托、興業(yè)基金、興銀理財等子公司，形成了涵蓋綠色信托、綠色公募基金、ESG理財等在內的ESG系列產品，給投資者參與綠色投資提供了便捷通道。

　　三、銀行業(yè)發(fā)展ESG投資的思考與建議

　　一是健全綠色金融體系頂層設計。綜合同業(yè)領先實踐，銀行可按照“董事會-高級管理層-職能部門/團隊”的架構來搭建ESG/綠色金融治理框架。在決策層由董事會牽頭可持續(xù)發(fā)展事務；在管理層，由相關委員會負責綠色金融戰(zhàn)略得以落實推行；在執(zhí)行層，考慮在總行層面建立綠色金融部門或綠色金融中心；在分支機構建設特色性的綠色支行或網點，推進綠色金融業(yè)務的發(fā)展。同時，將綠色金融納入考核和激勵機制，配合綠色金融業(yè)務目標，配套設立對機構和個人的業(yè)績考核指標和績效激勵措施。

　　二是積極創(chuàng)新ESG金融產品。隨著更多資金流向綠色環(huán)保產業(yè)，ESG表現(xiàn)較好企業(yè)的融資成本將進一步降低。商業(yè)銀行應積極創(chuàng)新ESG主題產品，提升其在ESG領域的投研能力和對投資資產的管理能力，加強底層標的資產ESG相關數據的獲取、處理方法和分析工具的開發(fā)和運用，針對重點投資于綠色債券以及ESG表現(xiàn)良好企業(yè)發(fā)行的債權類資產，行業(yè)策略涵蓋節(jié)能環(huán)保、清潔能源、生態(tài)保護等綠色產業(yè)，兼顧民生、鄉(xiāng)村振興、高質量發(fā)展等領域機會結合創(chuàng)新；針對棕色企業(yè)，銀行可開發(fā)可持續(xù)掛鉤產品，在引導企業(yè)可持續(xù)轉型的同時，也能加速完成自身投融資的環(huán)境效益指標，以更好履行管理責任的同時實踐ESG可持續(xù)發(fā)展理念。

　　三是加強ESG體系風險控制。風險控制無疑是金融機構的重中之重，ESG投資不僅涉及項目的資金風險，還涉及項目可能帶來的環(huán)境風險。對此，國外銀行對綠色金融的風險控制非常嚴格，為了防止可能的風險，在風險評估、方案和協(xié)議制定、后續(xù)監(jiān)督等方面都制定了非常詳細的流程。相比較而言，國內銀行業(yè)在發(fā)展ESG金融方面經驗不足，僅以興業(yè)銀行為代表的部分商業(yè)銀行履行了赤道原則的風控理念與管理方法，建議對于一定融資規(guī)模的中長期項目融資、并購融資等設計ESG風險分類管理體系，一方面，可以參照赤道原則環(huán)境和社會風險管理體系，對企業(yè)和項目進行環(huán)境和社會風險分類；另一方面，對于融資申請人(或實際控制人)可以參照國內外主流ESG總體評分以及關于G的單項評分結果，按照“高、中、低”評價融資申請人治理風險水平，識別出主要治理風險點，由環(huán)境和社會風險(A、B、C)風險分類結果與治理風險(高、中、低)風險分類結果，按照孰高原則確定ESG整體風險分類結果。對于ESG風險分類為“高”的客戶和項目融資，可作為內部評級、授信準入、管理和退出的重要依據，并在投融資“三查”、投融資定價和經濟資本分配等方面采取差別化的風險管理措施。