作為全球應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域的主要倡導(dǎo)者，歐盟在2000年制定了第一個(gè)氣候變化方案（ECCPI），2005年啟動第二個(gè)氣候變化方案（ECCPII），并制定安全運(yùn)用碳捕獲與儲存技術(shù)的立法框架。為履行《京都議定書》的減排任務(wù)，2007年3月頒布了“歐盟2020年氣候與能源一攬子計(jì)劃”，明確提出到2020年實(shí)現(xiàn)“三個(gè)20%”的目標(biāo)，即可再生能源電力占比提高到20%、能效提高20%、碳排放量相比1990年減少20%。2014年1月，歐盟委員會能源、交通和氣候變化三個(gè)總司聯(lián)合發(fā)布《2050年歐盟能源、交通及溫室氣體排放趨勢》報(bào)告，為確保2050年全球平均氣溫比工業(yè)革命前上升不超過2攝氏度，歐盟需在1990年基礎(chǔ)上減排80-95%，其中2030年前減排40%，2040年前減排60%。2014年10月，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人批準(zhǔn)通過《2030氣候和能源框架》，為2030年設(shè)立了三個(gè)主要目標(biāo)：與1990年相比溫室氣體至少減排40%，可再生能源占比至少27%，能效至少提高27%。

碳交易是實(shí)現(xiàn)歐盟氣候政策目標(biāo)的主要市場工具。為了建立和完善歐盟碳排放交易體系（EUETS），歐盟從2003年起頒布了一系列指令（Directive），相繼規(guī)定從2005年起開始正式實(shí)施EUETS，將CER納入EUETS使用，2011年起將航空業(yè)納入EUETS，以及第三階段的配額管理及拍賣等。與此同時(shí)，歐盟還通過一系列條例（Regulation）和決議（Decision）等法規(guī)，圍繞統(tǒng)一登記簿、安全標(biāo)準(zhǔn)、配額拍賣、MRV、重復(fù)計(jì)算等技術(shù)問題，對EUETS進(jìn)行了不斷的優(yōu)化和完善。此外，2007年3月頒布的“歐盟2020年氣候與能源一攬子計(jì)劃”還明確規(guī)定，EUETS大約涵蓋歐盟溫室氣體排放的45%，2020年應(yīng)使控排行業(yè)的排放量比2005年降低21%。

歐盟碳市場除了受到碳交易方面政策法規(guī)的管轄外，還要接受相關(guān)的金融市場法規(guī)的管理，包括《金融工具市場指令》（MiFID）、《市場濫用指令》（MAD）、《反洗錢指令》（Anti-MLD）、《透明度指令》（TD）、資本金要求指令（CRD）和投資者補(bǔ)償計(jì)劃指令（ICSR）以及有關(guān)場外交易的一些規(guī)定；此外，碳市場還受到能源商品監(jiān)管體系《能源市場誠信與透明度規(guī)則》（REMIT）的監(jiān)管。

（一）場外衍生品。2010年9月15日，歐盟委員會關(guān)于場外衍生品交易、對手方及交易庫的法規(guī)提出采用一個(gè)報(bào)告義務(wù)，為場外衍生品交易資格排位，減小對手方的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

（二）拍賣。歐盟委員會2010年頒布的《拍賣條例》為EUETS第三階段的碳配額拍賣建立了管制框架，該規(guī)定有效拓寬了MAD和MiFID適用于碳市場的范圍，要求拍賣平臺及金融機(jī)構(gòu)的活動即使是在典型的二級市場之外進(jìn)行也需要遵守大致相同的規(guī)定，一些排放指標(biāo)即使不具備金融工具的特質(zhì)（如一些拍賣的產(chǎn)品只是兩天的現(xiàn)貨合同）也要納入管制的范圍。根據(jù)該規(guī)定，Anti-MLD措施也適用于拍賣的參與者，要求拍賣平臺在發(fā)現(xiàn)或者懷疑存在市場濫用、洗錢、恐怖分子融資及其他犯罪活動時(shí)，有義務(wù)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。

（三）碳配額性質(zhì)。為確保安全有效的交易環(huán)境并提升市場信心，歐盟理事會和歐洲議會最新修訂的金融監(jiān)管法規(guī)將應(yīng)用到碳市場的各個(gè)層級，歐盟委員會決定推遲到2018年1月生效新修訂的MiFID2和市場濫用條例（MAR）。在新的MiFID2框架下，碳排放配額都將被認(rèn)定為金融工具，并適用于二級現(xiàn)貨市場。鑒于MiFID2對碳配額金融屬性的認(rèn)定，其他金融市場法規(guī)也將對此適用，MAR將覆蓋EUETS二級交易市場和一級拍賣市場，Anti-MLD也將觸發(fā)二級現(xiàn)貨市場MiFID交易許可商關(guān)于交易對手的盡職調(diào)查。

就歐盟之外的國際角度而言，EUETS是在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（UNFCCC）尤其是《京都議定書》確立的IET、CDM和JI三種市場機(jī)制下的建立起來的碳排放交易體系，對UNFCCC秘書處負(fù)有排放報(bào)告及履約義務(wù)，同時(shí)在CER簽發(fā)及使用方面接受聯(lián)合國CDM執(zhí)行理事會的安排。就歐盟內(nèi)部角度而言，歐盟的碳市場監(jiān)管主要包括歐盟和成員國兩個(gè)層面。

（一）歐盟委員會氣候行動總司。歐盟委員會定期要向歐洲議會提交碳市場監(jiān)管報(bào)告，報(bào)告碳排放權(quán)拍賣情況、交易狀況、存在的交易風(fēng)險(xiǎn)等情況。2010年歐盟委員會成立氣候行動總司（DGCLIMA），代替之前的環(huán)境行動總司（DGEnvironment），代表歐盟委員會負(fù)責(zé)在歐盟和全球?qū)用鎽?yīng)對氣候變化。氣候行動總司是歐盟關(guān)于EUETS的總監(jiān)督機(jī)構(gòu)，并對各成員國減排的落實(shí)情況、配額的使用情況、碳排放量核證等進(jìn)行監(jiān)管。其五大工作職責(zé)包括制定并執(zhí)行氣候政策和戰(zhàn)略，在國際氣候談判方面起領(lǐng)導(dǎo)角色，執(zhí)行歐盟碳排放交易體系，監(jiān)測歐盟成員國的排放情況，完善低碳技術(shù)和適應(yīng)措施。

（二）歐盟獨(dú)立交易系統(tǒng)（EUTL）。由氣候行動總司管理，用于記錄配額的產(chǎn)生、免費(fèi)發(fā)放、拍賣、交易、履約以及注銷。EUTL具有底層權(quán)限，與交易系統(tǒng)緊密關(guān)聯(lián)，自動對每筆交易進(jìn)行檢查，評估該交易是否存在風(fēng)險(xiǎn)，一旦系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)違約行為，便調(diào)用底層權(quán)限馬上終止交易并通知監(jiān)管部門，以確保沒有違規(guī)行為。EUTL定期接受專業(yè)技術(shù)公司的系統(tǒng)評估和更新，技術(shù)公司會根據(jù)一段期間內(nèi)的市場違約情況與系統(tǒng)的檢測準(zhǔn)確率進(jìn)行比對，更新系統(tǒng)算法。該系統(tǒng)與銀行操作模式相類似，但由于隱私及法律問題，該系統(tǒng)沒有權(quán)限監(jiān)測資金所有權(quán)與資金流向，在交易進(jìn)行時(shí)并不能做到完全的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

（三）市場活動監(jiān)管。2008年金融危機(jī)后，歐盟加速金融監(jiān)管改革進(jìn)程，形成了宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合。宏觀審慎監(jiān)管由附設(shè)于歐洲央行下的歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會（ESRB）負(fù)責(zé)，主要通過發(fā)布預(yù)警和提出建議等手段，對銀行具體財(cái)務(wù)狀況、金融市場上可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行監(jiān)管。微觀審慎監(jiān)管方面建立了歐洲金融監(jiān)管體系（ESFS），它由三部分組成：一是指導(dǎo)委員會（負(fù)責(zé)銀行、證券和保險(xiǎn)三大監(jiān)管局及其與各個(gè)成員管金融監(jiān)管當(dāng)局的溝通和信息交流）；二是歐盟監(jiān)管局（包括歐盟銀行業(yè)管理局（EBA）、歐盟證券市場管理局（ESMA）和歐盟保險(xiǎn)和職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管局（EIOPA），負(fù)責(zé)制訂并確保監(jiān)管規(guī)則的一致性）；三是各個(gè)成員國的金融監(jiān)管當(dāng)局（負(fù)責(zé)本國日常的金融監(jiān)管）。在碳市場領(lǐng)域，歐盟證券市場管理局（ESMA）已聯(lián)合氣候行動總司發(fā)布關(guān)于MAD以及MiFID在進(jìn)一步執(zhí)行中的技術(shù)建議和執(zhí)行管理技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)草案。相關(guān)文件目前正在接受歐盟委員會、歐盟理事會和歐洲議會的審查。

成員國層面

歐盟各成員國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常為各國的環(huán)保和金融管制機(jī)構(gòu)。歐盟委員會根據(jù)每階段各成員國提交的“國家分配計(jì)劃”（NAP）分配排放權(quán)，以達(dá)成《京都議定書》的減排目標(biāo)。各成員國再將排放權(quán)依照規(guī)定的分配方式或通過拍賣分配給各控排企業(yè)。成員國內(nèi)各企業(yè)在受到歐盟監(jiān)管的同時(shí)，也受到本國法律法規(guī)在排放登記、交易許可、限額控制等方面的監(jiān)管。具體監(jiān)管由各成員國負(fù)責(zé)，例如德國就為排放權(quán)交易制度設(shè)立了一系列的法律，如《溫室氣體排放交易許可法》、《溫室氣體排放的國家分配法及實(shí)施條例》、《溫室氣體排放的國家分配法》及《項(xiàng)目機(jī)制法》等法規(guī)，這些制度為碳市場的金融監(jiān)管提供了依據(jù)。